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兄弟姐妹们啊，感觉这个周末，非常不平静，似乎大战一触即发！特朗普发出最后通牒后，如果伊朗不在48小时内重新开放霍尔木兹海峡，美国将攻击其发电厂。而伊朗则回敬称，对美国在该地区的基础设施采取行动。
伊朗周日警告称，如果美国总统特朗普兑现其威胁——除非霍尔木兹海峡迅速恢复通航，否则将“摧毁”德黑兰的发电厂——伊朗将对中东地区的关键基础设施发动攻击。
伊朗军方作战指挥部周日在塔斯尼姆通讯社的一份声明中表示：“此前已发出警告，如果敌方攻击伊朗的燃料和能源基础设施，那么该地区属于美国及其盟友的所有能源、信息技术和海水淡化基础设施都将成为打击目标。”
特朗普在社会化媒体发文中表示，如果伊朗在48小时内不开放海峡，他将“打击并摧毁”伊朗的发电厂，并将从最大的发电厂开始。
特朗普在其社交平台Truth Social上发表的这番言论，标志着其在霍尔木兹海峡问题上的措辞出现显著升级。就在前一天，他还表示正在考虑“逐步结束”军事行动，并称维护霍尔木兹海峡航运安全的责任将交由依赖该航道的国家承担。
与对其他能源资产（例如南帕尔斯气田）的袭击不同，仅针对伊朗电力部门的打击本身不会立即对全球能源供应产生直接影响。依据数据，伊朗共有98座在运天然气发电厂，其中规模较大的包括位于德黑兰东南的达马万德联合循环电厂、阿瓦士以北的拉明电厂，以及查特鲁德的克尔曼电厂。
伊朗议会议长·巴盖尔·卡利巴夫周日在X平台发文称，如果伊朗发电厂遭到攻击，中东的关键基础设施和能源设施可能会被“不可逆地摧毁”。他表示，一旦伊朗设施被打击，地区基础设施将成为“合法目标”，而伊朗的报复将推高油价，并在相当长时间内维持高位。
伊朗半官方的梅尔通讯社发布了一张波斯湾地区发电厂分布图，并警告称，如果特朗普兑现威胁，“可以向说再见”。该媒体称：“哪怕对伊朗电力基础设施发动最轻微的攻击，整个地区都将陷入黑暗……70%至80%的大型发电厂位于波斯湾沿岸……全部处于伊朗的威慑范围以内。”
隶属于伊朗最高国家安全委员会的Nournews通讯社表示，特朗普的威胁并非实力的体现，反而暴露了美国在宣称实现能源独立情况下的脆弱性。
该媒体称：“任何升级都将触发伊朗多层级的报复行动，目标将涵盖地区资产，并引发更广泛的经济、社会和环境危机。”
在德黑兰持续释放强硬信号的又一例子中，伊朗武装部队总部司令表示：“我们的军事学说已从防御转向进攻。新的‘惊喜’即将到来。”
随着中东冲突进入第四周，伊朗对以色列的打击似乎正在升级，已造成数十人受伤，并在全国范围内引发破坏与混乱。
周六深夜，两枚弹道导弹突破以色列防空系统，击中了南部城市阿拉德和迪莫纳。官方多个方面数据显示，约有115人受伤，其中11人伤势严重。
以色列军方表示，正调查拦截失败的原因，同时救援人员仍在搜寻被困在建筑物中的人员。
总理本雅明·内塔尼亚胡将这一事件形容为“为我们的未来而战中一个极其艰难的夜晚”。据官方统计，自2月28日美国与以色列发起战争以来，伊朗导弹已在该国造成16名平民死亡。
据各国政府和非政府机构统计，中东更广泛地区的死亡人数已超过4000人，其中超过四分之三发生在伊朗。在黎巴嫩，以色列加大了对伊朗支持的武装的攻势，死亡人数已超过1000人。
伊朗一名官员周日表示，尽管近期针对该战略水道航行船只的袭击频发，但伊朗允许与其协调过、且不属于其敌对国家的船只通过霍尔木兹海峡。
伊朗常驻国际海事组织代表阿里·穆萨维在接受隶属于伊朗安全部门的梅尔通讯社采访时表示，除伊朗的对手外，该海峡“对所有人开放”。
大宗商品数据提供商Kpler的多个方面数据显示，目前通过该海峡的船只数量已降至每周7艘，而战前通常约为每周100艘。如今通过的船只中，大多数为伊朗油轮，但也包括从阿联酋装载原油、运往巴基斯坦的货船。
伊朗革命卫队：若特朗普兑现威胁、袭击伊朗能源设施，则驻有美军基地的国家的能源设施将成为“合法”打击目标。
伊朗革命卫队：如果美国总统特朗普兑现威胁，打击伊朗的能源设施，霍尔木兹海峡将彻底关闭。
本周五市场剧烈波动，美国与以色列对伊朗的冲突看不到缓和迹象，同时油价持续上涨，导致股市大幅下挫。
道琼斯工业平均指数下跌443.96点，跌幅为0.96%，收于45,577.47点；标普500指数下跌1.51%，收于6,506.48点；纳斯达克综合指数下跌2.01%，收于21,647.61点。小盘股罗素2000指数下跌超过2%，并进入技术性回调区间（即较近期高点下跌10%）。盘中低点时，道指和纳指一度也进入回调区间，但最终收盘时仍略高于10%的跌幅门槛。
比特币本周日一度下跌3.3%，跌至约68150美元，为3月初以来最低水平。其他代币跌幅更明显，以太坊一度下跌近5%，跌至2050美元，索拉纳、XRP和卡尔达诺也同步走低。
自2月底美以对伊朗发动攻击以来，比特币持续下跌，累计跌幅约20%。这一回撤暴露了加密市场长期以来的一种观点局限——即比特币在危机时期能够充当“避险资产”。
在战争期间，由于加密市场全天候（7×24小时）交易，它也为投资者提供了一个“周末窗口”，能提前观察传统市场开盘后的可能走势。大型加密衍生品交易买卖平台Hyperliquid上的永续期货显示，截至纽约时间周日上午9点左右，与原油挂钩的合约上涨超过2%，至每桶约98美元；而与100指数和标普500指数相关的合约则出现下跌。
伊朗冲突的走向与市场影响存在巨大预期分化，不同判断的背后，有三个核心问题目前无法验证，难有答案：一是冲突烈度下降后，通航能够恢复到什么程度；二是美联储是更看重表征通胀指标还是更关心实际的就业情况；三是中国到底是面临成本冲击还是供应链转单的机会。这样一些问题可能只有到了4月才能逐步明朗。面对巨大的不确定性，市场短期有一些减仓行为，前期涨的多的品种近期跌的较多。但总的来看，大部分业绩驱动和叙事驱动的行情线索，年初至今收益率基本又回到同一起跑线个月可以认为是春季躁动与降温过程中预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。PPI的更广泛回升和价格传导，以及企业纯收入能力的修复，才是今年兼具预期差和空间的方向，决断要看4月。
美以伊战争升级，全球逐步定价战争长期化风险。本轮牛市流动性核心逻辑面临挑战，市场面临从涨估值到赚业绩的转型阵痛，或将面临一段较长的震荡盘整期。行业配置上看好高油价受益、现金流稳定的防御性品种和易被错杀的确定性成长三个方向。着重关注板块包括：煤化工、新能源（风光锂电）、储能、核电、电网、煤炭、水电、AI（涨价链、缺电链）等。
美伊冲突僵局，风险偏好持续承压，关注支持“第一阶段上涨”的资金短期集中退坡(行业ETF规模收缩，年金减仓避免净值损失，“固收+”减仓和赎回)，这使得，眼前可能已是压力最大阶段。行稳致远政策发力在情理之中，需注意行稳致远结构与绝对收益减仓结构有几率存在差异，构成尾部风险。
我们依然提示，中期变数被低估：1. 对中美而言，货币紧缩应对输入性通胀都是下策。提升通胀容忍度是大概率事件。2. 美国经济有韧性，中国经济有腾挪空间，衰退不是基准假设。3. 地理政治学僵局，中国能源安全、供应链安全可能是全球Alpha。即便，美伊冲突中期仍有反复，对A股的冲击大概率逐步减弱。
本周市场下跌的表面原因是全球经济滞胀和衰退担忧，而最终的原因是美元流动性在金融实物资产中的再分配。美元的背后，是美国阶段性体现出的对于冲击的掌控能力。有必要注意一下的是，转折或已临近。
过去下跌过程中的强势资产（美国科技）补跌或许是市场见底的标志，我们关注到，前期相对强势的美股周五慢慢的出现下跌。
美伊冲突悬而未决，通胀担忧推动美联储明显转鹰，国内增量政策因经济数据偏强出台概率不高，预计市场仍将维持弱势震荡。配置上，短期来看，红利资产如银行、公用事业以及具备涨价催化如化工、机械设备、存储等行业表现有望继续占优，而成长风格作为中期核心主线不变，但短期仍处调整期内。因调整过后市场有望进入盈利驱动的牛市第二阶段上涨，因此我们称当前的调整为良性调整。
市场近期的调整，本质上是一次由外生冲击触发的流动性负向螺旋。如果从最高点开始计算，黄金从下跌的幅度来说已经消化了获利盘，企稳需要静候流动性冲击的结束；后续，哈尔克岛争夺战很可能成为观察美以伊战争走向的关键节点。目前，A股继续大幅下探的空间存在限制，阶段性底部的核心观察信号，在于长期资金市场稳定机制何时开始实质性行动。调整结束后，核心配置方向有三：一是资源股；二是AI基础设施；三是。
当前外部因素对A股存在一定压制，一方面，霍尔木兹海峡焦灼的事态持续，全球能源市场动荡，通胀预期有所升温；另一方面，美联储倾向增强，也令全球长期资金市场在流动性端有所承压。不过市场仍有一些积极因素，例如央行的积极表态、1-2月份经济数据“开门红”、国内经济受中东局势影响相对更小等。来看，预计市场将以震荡为主。
配置等板块，静待更多“稳市场”政策出台。美伊冲突持续发酵与海外降息预期后移相互交织，全球市场短期仍受到风险偏好的压制。相较之下，国内政策环境更具确定性，监管层明确释放“稳定长期资金市场”信号，后续类“平准基金”、支持长期资金市场结构性工具优化、中长期资金入市及逆周期监管政策等稳市政策值得期待。与此同时，输入型通胀对国内货币政策掣肘有限，宽松流动性环境仍将延续，财政积极发力也有助于修复居民预期。
总结来看，近期市场调整主要源于两大担忧：一是经济“滞胀”风险，二是“冲突烈度升级失控”风险，而这两者或许都并非本轮冲突演绎的终局。短期而言，冲突烈度的升级反而酝酿事态降级的契机，意味着市场反攻的号角往往就在情绪最悲观之时悄然吹响；中长期看，“滞胀”可能是本轮经济走向的最悲观情形，但并非基准情形，当前市场对此计价相当程度的悲观预期，构成了市场中长期修复的基础。
近期与原油价格趋势的反向相关性大幅度上升，原油本周涨幅较大，而本周跌幅较大。通常而言，油价上行往往通过两条路径利多：一是地缘冲突加剧带来的避险需求提升；二是能源价格持续上涨推升通胀预期，从而增强黄金的抗通胀配置价值。因此，油价与黄金往往呈现出某些特定的程度的同向关系，特别是通胀预期抬升后，黄金配置需求应当上升。
然而，本轮市场表现显示，黄金的定价逻辑正在发生阶段性转变。随着过去一年金价持续上涨，其资产属性已由“避险资产”逐步向“交易型风险资产”演化。一方面，全球流动性宽松预期、央行购金以及地缘风险共振，推动金价累积较大涨幅；另一方面，资金持续流入使得黄金交易结构趋于拥挤，价格对边际流动性的敏感性明显提升。在此背景下，黄金不再仅由基本面驱动，而更多受到资金面与交易结构的影响。
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